7月30日中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。这明确了下一阶段资本市场的发展方向，既与党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神一脉相承，更是道明了推进资本市场高质量发展的主线。
中国银河证券首席经济学家章俊表示，今年以来，资本市场的内生质量与配置效率均出现积极改善，要发挥好资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，还需要在增强国内资本市场的吸引力和包容性方面下功夫，进一步全面深化资本市场改革开放，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，着力巩固资本市场回稳向好势头，促进资本市场高质量发展。
“吸引力和包容性”内涵几何资本市场改革一脉相承，一以贯之。从党的二十届三中全会要求“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，到2024年中央经济工作会议强调“深化资本市场投融资综合改革”，再到7月30日中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性”。推动深化资本市场改革围绕着“投资和融资”这一关键词，不断深化内涵，明确部署，改革触角涉及方方面面。
中国资本市场学会秘书长魏刚指出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，首先是增强对投资者的吸引力，提高市场内在稳定性，提升上市公司质量和投资价值，加强投资者合法权益保护，全面增强投资者获得感；同时，更好发挥资本市场支持科技创新和新质生产力发展的重要作用，着力增强制度的包容性、适应性和吸引力，有针对性地满足科技型企业的现实需求，推动科技创新和产业创新融合发展。
“增强资本市场的吸引力和包容性，本质上是通过制度创新、市场开放和生态优化，构建一个高效配置资源、广泛服务各类主体、兼顾风险与收益平衡的现代金融体系。”东吴证券首席经济学家芦哲认为，市场稳定、有活力是资本市场有吸引力的重要前提。
去年以来，美关税政策扰动全球金融市场，外围的不确定因素增加，但在国内政策对冲、资金对冲、预期对冲的举措下，A股市场顶住外部冲击带来的严峻考验，运行总体平稳、稳中有涨。同时，我国经济运行稳中有进，新质生产力加快发展，叠加A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，中国资产估值明显修复，配置价值和吸引力显著提升。
稳的力量还在不断汇聚，中国资本市场有稳的底气、稳的基础、稳的举措。芦哲指出，随着新“国九条”和“1+N”政策体系持续落地见效，更加注重提高市场内在稳定性、更加注重提升上市公司吸引力、更加注重回报投资者的市场生态加快形成，资本市场“稳”的基础更加牢固。
外资纷纷看好后市，高盛、摩根士丹利、德意志银行等外资机构调高了对中国经济和资本市场的乐观预期，从“可选项”到“必选项”，市场风潮的悄然转变，源于外资机构对于中国资产价值的“再发现”，源于对中国资本市场稳市场、稳预期的信任投票，外资“真金白银”的加仓选择，折射出全球资本对中国资本市场未来的重新认知。
“估值低、波动小、股息率高等优势，让中国资产配置价值将进一步凸显，对境内外投资者的吸引力有望进一步增强。”南开大学金融学教授田利辉指出，有必要进一步加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，大力推动上市公司提升投资价值，全力巩固资本市场回稳向好势头。
改革是破局的关键一招要提升资本市场的吸引力和包容性，需正视不足，探寻前行方向。当前资本市场在投资端、融资端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的问题，如资本市场支持科技创新和产业转型升级的作用发挥仍不够充分，上市公司结构尚不合理，投资者获得感还有待提升，资本市场对中长期资金等吸引力仍有进步空间等，需要坚持用改革的办法破解矛盾，持续激发发展的内生动力。
去年以来，证监会加快推进投融资综合改革，推动一批标志性改革取得突破。在提升吸引力方面，加大投资端改革力度，推动中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点，公募基金高质量发展行动方案发布，行业机构从“重规模”向“重回报”转变。今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。
同时，证监会多措并举提升上市公司质量和投资价值，深化上市公司并购重组改革，活跃并购重组市场，2024年至2025年7月底披露并购重组交易超4500单；持续推动上市公司强化分红、回购，2024年至2025年7月底上市公司实施分红4.2万余亿元、回购2300余亿元，均创历史新高。
魏刚指出，增强上市公司的可投性，既能助力企业发展壮大，又能增强投资者获得感，是筑牢资本市场之基、增强吸引力的重要内容。
在完善包容性方面，继“科创板八条”、资本市场做好金融“五篇大文章”，资本市场今年推出科创板“1+6”政策措施，持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域的适配性改革，优化制度和产品供给，完善股、债、期等多层次资本市场体系和服务功能，引导各类要素资源加快向创新领域集聚。
针对包容性增强会否造成IPO大规模扩容的担忧，记者获悉，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。当前，全球主要市场都在主动适应科技发展趋势，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业、改进监管服务同时也反过来促进了二级市场的活跃和走强。
下一步，如何通过改革增强国内资本市场的吸引力和包容性？记者从有关方面了解到，证监会将坚定不移把全面深化资本市场改革推向前进，更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，加快构建支持“长钱长投”的政策体系，扎实推进中长期资金入市和公募基金改革；以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，健全覆盖各类企业发展全生命周期需求的股债期产品和服务体系，更好服务新质生产力发展；不断完善上市公司全链条的监管制度安排，抓好并购重组改革落地，加大上市公司分红、回购激励约束，强化资本市场财务造假综合惩防，推动上市公司在高质量发展中更好回报投资者。
高水平制度型开放是应有之义外资和外资机构是中国资本市场的重要参与力量，高水平制度型开放是增强资本市场吸引力和包容性的应有之义。
今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5月和6月，净增持规模增加至188亿美元。国家外汇管理局的数据表明，外资配置人民币资产总体较为稳定，外资投资人民币债券规模上升，近期外资投资境内股票总体向好，透露出全球资本配置人民币资产的意愿在增强。
究其原因，一方面，中国经济基本面稳健，为外资投资中国创造了稳定的宏观环境；另一方面，资本市场高质量发展为外资投资中国创造良好的政策环境。近年来，我国资本市场持续优化境外上市备案制度，稳步拓展资本市场跨境互联互通，优化合格境外投资者制度，深入推进市场、产品、机构双向开放，持续提升跨境投融资的便利性、稳定性。
记者了解到，下一阶段证监会仍将稳步推进资本市场高水平制度型开放，以开放促改革、促发展，系统研究完善资本市场对外开放总体布局、实施路径，稳妥有序抓好自主开放重点举措落实落地，推动在岸与离岸市场协同发展，持续深化市场、产品和机构的全方位开放，持续拓展资本市场跨境合作新空间，更大力度吸引国际资本。
本文来源：证券时报，原文标题：《如何增强国内资本市场的吸引力和包容性？看权威人士解题》
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