融丰配资华泰期货贵金属周报：美国就业报告将于下周公布美联储内部分歧加深

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　市场要闻与重要数据

　　宏观面

　　2025-11-14当周，贵金属延续震荡走势。利率路径方面，美联储内部存在显著分歧：美联储洛根周五再次暗示，她将反对美联储在12月份降息，此前她曾反对美联储在10月份降息，因为担心通胀过高，趋向上升，要达到美联储的2%目标需要太长时间；此外还有多名美联储理事释放偏鹰信号。而与此对应的是，美联储理事米兰表示，近期的经济数据支持了美联储降息的理由，并补充称就业市场数据已经走弱。整体看12月降息与否仍不确定。美国政府方面，停摆事件行至尾声，美国劳工统计局周五表示，将在下周四公布备受关注的9月就业形势报告。该报告原定于10月3日发布，但由于43天的政府停摆而被推迟。数据公布后或对美联储未来降息节奏提供方向指引。

　　基本面

　　2025-11-14当周，上期所黄金仓单为90426千克，较此前一周变化810千克。白银仓单则是变化-46158千克至576894千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-346900.35盎司至37382555.09盎司，Comex白银库存则-4445717.47盎司的变化至475670225.02盎司。

　　在贵金属ETF方面，11月14日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量约1，048.93吨，而白银SLV ETF持仓量约15，218吨。截至2025年9月23日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓158，616张，白银多头净持仓40，065张。

　　2025-11-14当周，沪深300指数较前一周下跌1.08%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下跌5.27%，光伏板块上涨1.79%。

　　光伏价格指数方面，截至2025年11月3日（最新）数据报13.72，较此前一期持平。光伏经理人指数报137.86，环比上涨8.16。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　黄金价格陷入震荡格局，短期市场交易主线多集中在美国延迟发布的经济数据以及美联储12月降息决议上，故周内行情多以波动为主。但黄金作为美元资产替代的中长线逻辑未发生根本性改变，预计未来仍延续震荡偏强走势。

　　白银：谨慎偏多

　　目前白银价格表现强劲，已经创出历史新高。金银比价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

　　套利：逢高做空金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性冲击

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。

期货开户选华泰，专业可信赖